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2新日恒力董秘赵丽莉2月11日被上交所公开谴责。1、重组预测性信息披露不准确，对投资者造成误导；2、对高价收购的控股子公司失去控制；3、重大投资事项信息披露严重滞后；4、关联交易未及时审议和披露。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

虎嗅 Pro ：“自上而下的战略引导与自下而上的创新相糅合”该如何理解？曾鸣：举个例子，2012年淘宝从PC向移动互联网转型时，智能推荐团队是从不同的团队里面抽调出来的。这就是一个组织自上而下和自下而上能力的结合。为什么阿里会有几个团队同事在探索智能推荐？因为大家都看到了，要服务每个客户，必须要了解他，推给他更适合的产品，肯定要从搜索走向推荐。

2015年上市开始，昆仑万维的净利润和投资收益均呈总体上升走势，虽然投资收益占净利润的比重有所波动，但基本都在40%以上，2016年投资收益更是占净利润的92.84%，称当年的昆仑万维为一家投资公司似乎也并不为过。据2019年中报数据，昆仑万维上半年投资收益占净利润比重为66.5%，比2018年全年的68%略有下降。

我们的核心观点是，2018年我们的宏观经济总体上是平稳的，但是金融过渡收缩带来了下行的压力，也带来了投资者的忧虑。那么，下一步，我们这个报告的政策的指向是金融业要进行一个根本性的、大的变革，我们称之为“大调整”。通过金融业的大调整，我们来促进实体经济要升级，包括重组、兼并、升级。通过兼并、重组、升级的实体经济的发展，我们认为只要中国经济未来这三年保持比较平稳的增长，到2021年中国经济应该能够迈入世界银行所定义的“高收入国家”的行列。所以，这就是我们这个题目的含义。

2008年银监会、央行《关于小额贷款公司试点的指导意见》出台后，大量民间资本介入，小额贷款公司（小贷公司）经历了一轮快速生长期。出台与之相适应的市场发展和监管规则，也提上议事日程。在2015年中贷协的成立大会上，原银监会副主席周慕冰就表示，协会要积极贯彻落实中央政策和监管要求，组织制定统一的行业标准和业务规范，协助推进小贷行业信用体系建设。

再追问一下，到底是哪些分量，社会融资总额新增的哪个分量带来社会融资总额的总量下降呢？不是银行贷款，因为人民币银行贷款是比较稳定上升的。从2017年的13.8万亿人民币，还上升到去年的15.7万亿，2016年是12.4，12.4、13.8、15.7是稳步上升的，所以商业银行正规贷款并没有大规模收缩。主要是委托与信托贷款，俗话影子银行。过去2016、2017年委托与信托贷款都是3万亿正常的增长。去年2018年是负的2.3。所以，本来应该是正增长，去年是负增长，五万亿的社会融资总额在这个地方就没了。所以，这就反映了实体经济肯定有困难。怎么困难呢？我们看一下。